Правительство Хавьера Милея сталкивается с деликатной дилеммой: необходимо поддерживать курс на снижение инфляции, удерживая тарифы и цены под контролем, не нарушая при этом финансовое состояние компаний, которым также требуются инвестиции для производства и экспорта. Однако тот самый рост цен, который вызывает беспокойство из-за инфляции, создает «хвостовой ветер» для торгового баланса. Аргентина добывает около 860 000 баррелей нефти в день и экспортирует порядка 300 000, при этом Вака-Муэрта выступает драйвером роста, а нефтеперерабатывающий комплекс за последние годы перешел от необходимости в иностранной валюте для импорта энергии к генерации долларов за счет экспорта. Экспортный потенциал зависит не только от цены, но и от возможности транспортировать нефть к портам и расширять логистику. Правительство в параллельном порядке пристально следит за механизмом трансляции цен: бензин и дизель влияют на логистику, продукты питания, транспорт и, следовательно, могут исказить индекс цен. Последние повышения уже начали ощущаться до этого шока: в Буэнос-Айресе корректировки начала марта добавили еще один слой на динамику, которая уже демонстрировала ежемесячные изменения. На местном уровне напряжение будет проявляться в трех направлениях: ценовая политика YPF и других нефтеперерабатывающих компаний; влияние на инфляционный индекс и логистику; и реальная возможность капитализировать «дополнительный доллар» за счет энергетических экспортов в год, когда правительство делает ставку на то, что энергия станет опорой притока валюты. Для правительства и компаний послание ясно: высокая цена помогает, но без трубопроводов и терминалов чудес не произойдет. Вопрос со сжиженным природным газом (СПГ) добавляет еще один слой к сценарию, имея прямые последствия для среднесрочной аргентинской стратегии. Международные отчеты описывают, что конфликт уже вызвал логистические сбои, и если кризис затянется, риски возрастут: от изменения судоходных маршрутов и роста страховых расходов до возможных операционных ограничений на терминалах и нефтеперерабатывающих заводах региона. На внутреннем рынке проявляется «обратная сторона»: топливо. Воздействие двоякое, и для Аргентины это создает известную парадокс: с одной стороны, это давит на стоимость топлива и может добавить инфляционное напряжение; с другой — обещает укрепление валютных резервов и рентабельность для сектора, ставшего чистым экспортером и сегодня являющегося одним из немногих конкретных источников долларов. Непосредственным толчком стал геополитический конфликт. Он также ударил по рынку сжиженного природного газа: Qatar Energy сообщила о приостановке производства СПГ после атак на объекты в Рас-Лаффан и Месаид, и эта новость толкнула региональные цены вверх, вызвав эффект домино в Европе и Азии. Катар — один из ключевых игроков на мировом рынке, и любое значительное прерывание перераспределяет потоки, контракты и спотовые цены. Для Аргентины, которая стремится стать экспортером СПГ на основе проектов по сжижению и соглашений со специализированными судами, ситуация служит одновременно и напоминанием, и возможностью: спрос в Азии растет, глобальное предложение концентрируется, и геополитика может сделать диверсификацию поставщиков ценной. В этой картине цена на нефти влияет не только на энергетику: она давит на глобальную инфляцию, ужесточает финансовые условия и создает напряжение на рынках облигаций и валют, что отражено в последних движениях. Если шок сохранится, мир столкнется с классическим риском «импортируемой инфляции» из-за энергии, с последствиями для процентных ставок, активности и потребления. Брент, ключевой ориентир для местного рынка, за несколько дней взлетел до зоны 90 долларов за баррель, показав недельный рост более 20% и накопительный рост за 2026 год около 50%, согласно рыночным отчетам. В последние часы президент и генеральный директор YPF Эрасмо Марин признал, что сценарий «непредсказуем», и намекнул, что если международные цены останутся высокими в течение нескольких месяцев, их перенос на АЗС неизбежен, хотя и «медленный». При Бренте примерно на 20 долларов выше среднего уровня, который многие базовые сценарии прогнозировали на 2026 год, приток валюты может значительно улучшиться, если этот уровень сохранится, увеличив связанные налоговые поступления, улучшив результаты компаний и обеспечив кислород внешнему фронту, который остается главной структурной ограничительной проблемой страны. Однако эта возможность сталкивается с конкретным ограничением: инфраструктурой. План предусматривает начальную транспортную мощность около 180 000 баррелей в день к концу 2026 года с постепенным расширением до 550 000 баррелей в день в 2027 году в схеме, которая нацелена на устранение «узкого места» и ускорение экспортного рывка. Рынок перешел от рассмотрения относительно «спокойных» фундаментальных факторов — с сигналами о переизбытке предложения и прогнозами, размещавшими нефть в районе 60 долларов — к учету шока риска в Персидском заливе из-за войны и, в частности, из-за Ормузского пролива, «узкого места», через которое проходит решающая часть мировой энергетической торговли. Рост цен на нефть давит на стоимость замещения и на маржу переработки, и фокус смещается на практический вопрос: что будет делать YPF, которая контролирует более половины поставок на АЗС и обычно задает тон на рынке заправок. В последние дни напряжение на этом морском пути возобновило страх перебоев в потоке нефти и газа, что усилило премию за риск в котировках и вызвало волатильность. Масштаб Ормуза объясняет, почему цена так бурно реагирует. И Аргентина, которая все еще борется за укрепление макроэкономической стабильности, оказывается уязвимой по двум каналам: с негативной стороны — это издержки, с позитивной — приток валюты. Большая переменная, признают на рынке, — это продолжительность. Через этот пролив проходит около пятой части нефти, торгующейся в мире, а также очень значительная часть сжиженного природного газа (СПГ), поставляемого в Азию и Европу. Здесь появляется проект Vaca Muerta Oil Sur (VMOS), ключевой для связи неукинской производства с терминалом в Рио-Негро и увеличения экспортируемого объема. Буэнос-Айрес, 6 марта 2026 г. — Агентство новостей Total (TNA) — Эскалация военного конфликта между США, Израилем и Ираном потрясла глобальную энергетическую арену и толкнула цены на нефть до уровней, не предусмотренных базовым сценарием начала года. Итак, нефть снова напомнила неудобную истину: когда Персидский залив охвачен пламенем, мир платит больше… и Аргентина может заработать больше, при условии, что сможет вывести свою продукцию на мировой рынок без препятствий. В этом контексте рост Брента выступает как дополнительный фактор, который может усилить дискуссию между нефтеперерабатывающими компаниями, регулятором и самим правительством, особенно если конфликт не деэскалируется и цена на баррель стабилизируется на высоком уровне. Кратковременный пик может быть поглощен; высокий уровень в течение месяцев меняет все расчеты.
